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香港马会开马结果20182018年中国ICO行业市场前景研

  近期,ICO(Initial Coin Offering),即通过发行加密代币的方式进行融资的行为异常火热。简单来说,ICO 就是区块链技术公司的众筹集资。参与 ICO 的投资者购买基于区块链技术上发行的有限的虚拟代币(加密货币)。随着 ICO 项目的成熟和发展,未来这些虚拟代币或加密币可能有一定升值空间。而区块链技术是一种去中心化的分布式账本数据库系统,对交易做安全加密记录

  在ICO中有众多参与者与关键要素,主要包括ICO项目发起者、ICO众筹平台和代币。ICO项目发起者常见的分为两类:一个是公有区块链,始祖是比特币的区块链,其它代表包括以太坊等,目前的大部分ICO 项目都属于这一范围;第二个是去中心化的自治性组织(DAOs),代表是前一段被黑客攻击导致崩溃的 The DAO,架设于区块链系统的组织,类似现实中的公司、基金机构等

  第一种叫做应用代币。顾名思义,就是当用户需要使用一个区块链应用时需要花费这个代币。▓应用代币 ICO 是最早出现的,也是目前ICO 最多的一种代币种类。包括比特币网络的比特币(BTC),以太坊的以太币(ETH),▓以及元界的熵(ETP)都是这样的应用代币。 应用代币类似人民币、美元,是在区块链应用中作为一种交易媒介。正因如此,应用代币可以非常方便地与其他应用代币,如比特币,或者央行货币,如人民币、美元等进行兑换

  第二种叫做权益代币。与应用代币不同,权益代币更类似于公司的股份。权益代币不会随着用户使用应用而减少。相反,权益代币的持有者还会收到应用的收益分红。例如新加坡的区块链黄金交易平台Digix 就是通过发行叫做 DGD 的权益代币来进行应用众筹的

  除了可以收到分红外,因为权益代币的持有者就是这个应用的所有人。所以,权益代币的持有者还拥有对这个应用里事务的投票权,以决定未来这个应用的发展。例如对于DigixDAO,它的权益代币DGD持有者可向应用提出新增功能的提案,也可对其他提案进行投票。第三种叫做债权代币。债权代币的出现主要是用来解决区块链应用流动性不足的问题。它类似于为应用提供一个短期的贷款。而对于债权代币的持有者则类似于一种储蓄行为,因为一般可获得一定的利息回报。目前 Steemit 平台的Steemit Backed Dollar 属于这一范畴

  另外,一个区块链应用不一定只使用一种代币,而具体使用那种类型的代币,则取决于区块链应用本身的需求

  ICO无论是从其名称还是其实际运作方式,都很容易让大家联想到IPO(Initial Public Offering)。两者之间的主要差别体现在以下几个方面

  1.标的物不同。IPO投资者支付一定的费用认购自己相应的份额,而这部分份额以某种凭证的方式,可以在交易市场进行自由交易。大多数的ICO发行代币不是证券也不是分红权益,而是项目软件系统的使用权,因为没有对应的基础资产,故无法作为基础资产的权利凭证

  2.法律监管强度不同。各国对IPO都有严格的法律和监管要求;而目前各国对ICO的监管尚在研究当中,ICO多为自治管理

  3.资金使用范围不同。I PO的融资主要用于公司长期发展;ICO的融资资金用于项目本身的开发

  4.决策方式不同:IPO根据股份比例参与决策;ICO发行的代币通常对项目没有决策权

  一是 ICO 属非股权融资,受监管限制较小。根据 ICO 项目的一般协议,投资者通常购买的是代表企业产品或服务的权益或凭证,而非企业股权。这是 ICO 区别于传统 IPO 的重要特征。企业通过区块链技术,借助交易平台,面向全球投资者发行企业自己创造的虚拟币(即所谓“代币”),投资者使用比特币或其他虚拟货币,向企业购买代币,从而取得该代币所记载的权利。作为一种全新的融资方式,ICO 通常不受各国(地区)股权融资法律的限制,因而也省略了传统公司 IPO 的各项程序和要求,避开了跨境融资的法律限制,以极低的门槛,使企业(特别是中小企业)能够快速面向全世界融资

  二是 ICO 融资速度较快,跨国融资便捷。首先,与传统融资方式不同,在ICO 过程中:没有证监会,不需要 IPO 上市审批排队,没有传统的种子天使 ABCD 轮,▓发行后没有持有禁售期等等。ICO 从开始到结束,▓所有发行环节一步到位,因而能如此高效便捷

  其次,ICO 通过区块链完成所有的代币发行、▓购买、确认手续,融资过程可在数小时甚至是数分钟内完成。虚拟货币具有电子化、数字加密、全球通兑的特点,转账交易直接通过区块链直接进入企业账户,受外汇或资本跨境的法律规则、额度、程序等限制较小,企业可快速获得全球投资者的投资

  此外,虚拟货币的兑换同样便利。以比特币为例,企业获得比特币融资后,▓可以通过境外的 Coinbase、Bitfinex,境内的币行(OKCoin)、火币网和比特币中国(BTC China)等比特币交易平台兑换相应美元或人民币。截至2017年7月,1比特币在BTC China可兑换17447.99元人民币;在境外 Bitsquare 可兑换2466.49美元

  2013年7月,Mastercoin 项目(现更名为 Omni)实现了比特币功能的拓展,成功募集到 5000 比特币,是公认最早开展的 ICO 项目。而以太坊在 2014年7月超过1500万美元的ICO则开启了ICO快速发展的进程。另外,大名鼎鼎的DAO, 在2016年5月ICO融资1.5亿美元(可惜两个月后被黑客侵入,财务和声誉受损), 以及List, Digix, First Blood 等多个近年内的炙手可热的 ICO。ICO已经替代风险投资成为币圈领域的主要融资渠道

  ICO市场火爆,融资额已超早期 VC 投资。2016 年以来,国内外ICO 市场井喷式爆发,ICONOMI 等项目均获超百万美元融资,GNOSIS、▓WAVE 等更是屡屡刷新募资纪录。据 RunaCapital 公司主席尼克.托麦诺透露,2016年 5 月至2017年5月期间,区块链相关项目通过ICO 筹集了3.31 多亿美元资金,而区块链项目通过风险投资公司和早期投资者融资额却仅为1.4亿美元,区块链相关项目的ICO融资额高出风险投资公司近乎2.4倍。预计ICO未来有望成为区块链领域的主要融资方式

  而从全球的ICO 融资额来看,据统计,2015年全球ICO融资额仅为1400万美元,但到2017年,仅上半年,全球主要ICO项目就超过100个,合计融资金额超过12亿美元,平均融资额2260万美元,融资额中位数为550万美元,ICO市场呈现爆发式增长

  根据国家互金专委会发布的《2017上半年国内ICO发展情况报告》,截至2017年7月18日,监测发现国内已完成ICO项目65个。其中,2017年以前共上线月份上线日)已上线个,项目上线频率呈指数级加速趋势

  目前提供ICO融资服务的平台分为四类。▓一是专门为各种项目提供ICO服务的专营第三方平台;二是同时提供传统产品众筹/股权众筹和ICO服务的平台,部分众筹平台开始向ICO平台转型;三是借助用户充值、▓充币和代币上线,同时提供虚拟货币交易和ICO服务的平台;四是其他模式,例如虚拟货币钱包服务商、导航门户网站提供ICO等。其中第三方专营和虚拟货币交易+ICO模式占绝大多数

  而从融资规模来看,2017年以来,国内已完成的ICO项目累计融资规模达63523.64BTC、852753.36ETH以及部分人民币与其他虚拟货币。以2017年7月19日零点价格换算,折合人民币总计26.16亿元。累计参与人次达10.5万。与ICO项目上线频率类似,ICO融资规模和用户参与程度也呈加速上升趋势

  从 ICO 支持的融资币种来看,目前全球出现的虚拟货币除了最主流的比特币和以太坊外,▓还有比特股、耐特币、Ripple 等等。目前比特币市值占区块链圈总市值约 45%,而以太坊市值仅次于比特币,大约为 60%比特币的市值

  从国内来看,比特币和以太坊占比最高,二者合计占比达90%以上。另有少量的ICO支持人民币以及其他虚拟币种,如以太经典、EOS、ICO 币等

  ICO作为一种新的融资方式,通常不受各国相关股权融资监管机构控制,因为,具有融资灵活、速度快的优点,对于中小企业融资具有重大意义;而且所使用的通用性数字货币在全球范围具有良好的变现属性,因而在全球范围内快速发展,使得跨国融资相当便利。随着 ICO 规模越来越大,其绕过监管大范围像公众融资的属性引起了越来越多的关注,不过作为区块链这一创新理念和技术的产物,各国监管部门总体上表现出较为宽松的态度,总体有助于促进 ICO 行业健康有序发展。目前,有瑞士、新加坡、英国、俄罗斯、美国等世界主要发达国家对ICO领域监管办法和措施陆续出台,而我国还是灰色地带。对于 ICO 中代币性质的界定,瑞士、新加坡都当成是一种非证券资产,英国当作是私人货币,俄罗斯界定为一种金融工具,而美国对这方面的监管相对细致

  9月4日,七部委联手重拳出击,将ICO明确定性为“涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动”。一夜之间,上百万市场参与者丢盔弃甲,纷纷溃逃

  其中有指望手中代币再造比特币暴富传奇的韭菜小白,有野心勃勃成为下一个BAT级别公司的区块链创业者,也有浑水摸鱼以“创新”为名设下融资骗局的金融诈骗犯

  这其实是一场事先已有征兆的大整顿。从8月底开始到9月初,多家媒体就不约而同地开始“吹风”。面对监管将至的传闻和风声,ICO经历了有史以来最惊心动魄的一周:虚拟货币连日上演“瀑布”式滑铁卢,地方政府连夜叫停区块链集会,监管机构对属地项目紧急排雷,数一数二的代投平台接连暂停交易,▓行业大V纷纷抢过话筒呼吁监管以求自保……但直到央行正式发布监管令以前,贪婪和侥幸心理依然将多数人困在这个危险的游戏里

  ICO作为一种去中心化的融资新形式,借助数字货币规避了传统融资渠道的各种监管,显著降低了融资难度,有效缩短融资时间。ICO 的创新趋势值得关注,▓其去中心化属性去区块链理念的精髓,对于优质创业项目融资具有重大意义,▓其潜在的风险也不容忽视。随着其影响力越来越大,接受监管才能获得长期健有序发展,而在此演变过程中,具备较强实力的ICO 平台或项目率先拥抱监管,将 ICO 的创新属性和潜在风险做出更好的平衡,则有望在众多项目中脱颖而出,成为 ICO 健康发展阶段的最大收益者

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